关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆十二生肖中张牙舞爪是哪些动物，交通运(yùn)输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支(zh十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ī)撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一(yī)段(duàn)时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(y十二生肖中张牙舞爪是哪些动物īn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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