4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下一个立一个羽念什么字强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致一个立一个羽念什么字(zhì)减产幅度扩一个立一个羽念什么字大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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